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                      公司新聞
                      

                      三家龍頭企業(yè)一季度業(yè)大型彩鋼瓦撕碎機績(jì)齊飄紅：各有千秋，你更看好誰(shuí)？
                      

                      
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【慧聰工程機械網(wǎng)原創(chuàng  )報道】萬(wàn)眾矚目的德國寶馬展圓滿(mǎn)落幕，以中聯(lián)、徐工、三一為代表的中國工程機械企業(yè)也收獲頗豐，進(jìn)一步向全球觀(guān)眾展示了中國制造的實(shí)力和品牌魅力。


　　喜上加喜。同期，徐工機械、中聯(lián)重科、三一重工三大工程機械企業(yè)均發(fā)布2019年一季度業(yè)績(jì)預告，業(yè)績(jì)尤為亮眼，均超預期!
　　徐工機械：預計2019Q1實(shí)現歸母凈利潤9.5億到11.5億，同比增加83%-121%。中聯(lián)重科：預計2019Q1實(shí)現歸母凈利潤8.5億到10.5億，同比增加126%-179%。三一重工：預計2019Q1實(shí)現歸母凈利潤30億到33億，同比增加100%-120%，扣非歸母凈利潤29億到31.5億，同比增加133.5%-153.6%。
　　徐工
　　高景氣度持續，核心板塊爆發(fā)




　　                             徐工機械收入構成(2018H1)
　　環(huán)?；哟a，起重機再奪第—
　　2019年，受益于國六標準實(shí)施臨近，下游基建項目開(kāi)工量增長(cháng)等因素，汽車(chē)起重機銷(xiāo)量始終高速增長(cháng)。1-2月份，徐工機械汽車(chē)起重機、隨車(chē)起重機、履帶起重機累計市占率分別是41.32%、64.07%、45.32%，穩居市場(chǎng)第—。


　　一季度徐工起重機增速低于行業(yè)，主要系搬新廠(chǎng)等原因致產(chǎn)能不足。4月12號，徐工公司廠(chǎng)房搬遷正式完畢，預計4月中旬公司產(chǎn)能開(kāi)始提升(幾乎不涉及新增資本開(kāi)支，產(chǎn)能彈性較大)，汽車(chē)起重機二季度市占率或將回升。
　　資產(chǎn)注入集團混改箭在弦上，價(jià)值凸顯
　?、倏毓晒蓶|徐工有限被列進(jìn)“雙百”改革名單，旗下挖機市占率提升飛速，存在注入預期。2019年Q1徐工挖機銷(xiāo)量10038臺，市占率達13.42%，已經(jīng)超越卡特，排名第二，僅次于三一重工，徐工挖機在技術(shù)、渠道和核心零部件獲取能力等方面均具備優(yōu)勢，挖機資產(chǎn)如若能按此前承諾注入徐工，未來(lái)有望打開(kāi)徐工中長(cháng)期成長(cháng)空間。


　　                         徐工目前下屬7大工程機械業(yè)務(wù)板塊
    ②控股60%的子公司徐工信息有可能擬上科創(chuàng  )板。徐工信息是徐工機械控股子公司，持股比例達60%。自然行車(chē)撕碎機 目前擬在新三板終止掛牌，若徐工信息此次沖擊科創(chuàng  )板一旦獲批，有望打開(kāi)業(yè)績(jì)增長(cháng)新空間。
　　銷(xiāo)售政策依然穩健，嚴格控制風(fēng)險


　　                          徐工機械網(wǎng)歷年三費率變動(dòng)趨勢
    雖然銷(xiāo)量持續超預期，但徐工依然保持了謹慎、穩健的銷(xiāo)售政策。起重機分期首付不低于40%，挖機分期首付不低于30%，按揭和融資租賃模式的首付，也控制在20%+5%。在經(jīng)歷2012-2015年的陣痛期后，徐工始終把控制風(fēng)險放在第—位置。業(yè)務(wù)發(fā)展始終遵循現金流>利潤>市占率的經(jīng)營(yíng)模式。




　　                        2019徐撕碎機撕鐵刨花工盈利預測中聯(lián)重科
　　高景氣度持續，核心主業(yè)爆發(fā)


　　 

　　                 中聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)占比圖高景氣度持續，業(yè)務(wù)盈利增強
　　目前，中聯(lián)重科塔機業(yè)務(wù)已壯大成長(cháng)為國內行業(yè)第—品牌，銷(xiāo)售規模達到全球第—，總產(chǎn)值在2018年突破50億元大關(guān)，創(chuàng  )造利稅近10億元，市占率40%左右。預計2019年市占率有望達到50%。 


　　伴隨著(zhù)各地興起的房地產(chǎn)等基建二手1米口徑撕碎機項目，塔吊市場(chǎng)異?；鸨?。龐源租賃塔機噸米利用率大幅走高，其3月利用率高達71.4%，創(chuàng  )了近4年新高。表明了下游開(kāi)工較好，塔機需求旺盛。同時(shí)需求訂單向一線(xiàn)品牌集中靠攏。


　　                              龐源租賃噸米利用率
    2019年起重機和混凝土機械等后周期產(chǎn)品開(kāi)始發(fā)力，保持較高增速。受益行業(yè)高景氣度持續，中聯(lián)重科工程機械板塊營(yíng)業(yè)收入較去年同期大幅增長(cháng)。尤其是中聯(lián)塔機業(yè)務(wù)保持了充分發(fā)揮，其一季度收入增速100%以上，毛利率33%~35%左右。為中聯(lián)帶來(lái)了業(yè)績(jì)增量，為業(yè)績(jì)提供了強有力支撐。
　　盈利能力增強，現金流健康經(jīng)營(yíng)
　?、儆芰Σ粩嘣鰪?。


　　                      中聯(lián)毛利率和凈利率向上有增長(cháng)趨勢
    2018年中聯(lián)全年綜合毛利率達到27.09%，同比增加5.74%，凈利率為6.82%，同比增長(cháng)1.46%。表明了中聯(lián)業(yè)務(wù)規模增長(cháng)、各項成本費用管控得力、及產(chǎn)品結構持續優(yōu)化，其盈利能力大幅增強。也為2019年中聯(lián)業(yè)務(wù)的健康經(jīng)營(yíng)提供積極作用。
　　2019年一季度盡管市場(chǎng)價(jià)格競爭激烈，但是中聯(lián)產(chǎn)品結構調整，高毛利的產(chǎn)品占比不斷提升，綜合毛利率環(huán)比有望繼續提升。
　?、诮?jīng)營(yíng)性現金流創(chuàng  )歷史新高。


不銹鋼材撕碎機　　                      中聯(lián)經(jīng)營(yíng)性現金流創(chuàng  )歷史新高
    由于中聯(lián)風(fēng)控意識強，嚴格把控付款條件，現金流明顯好轉，平均首付比例達40%，新機銷(xiāo)售逾期率不到1%。2018年中聯(lián)經(jīng)營(yíng)性現金流達50.64億元再創(chuàng  )新高，表明已步入健康可持續發(fā)展通道。2019年中聯(lián)更加注重高質(zhì)量增長(cháng)，繼續推進(jìn)4.0 產(chǎn)品工程，產(chǎn)品銷(xiāo)售回款進(jìn)一步改善，現金流仍會(huì )穩健。


　　 


　　             &揭陽(yáng)市超群雙軸撕碎機nbsp;            2019中聯(lián)盈利預測三一
　　挖機市場(chǎng)爆發(fā)，利潤彈性凸顯




　　                           三一重工各業(yè)務(wù)版塊收入占比
　　挖機份額提升，市場(chǎng)成長(cháng)增強
　　挖機市占率大幅提升，高端產(chǎn)品結構優(yōu)化。2019Q1，三一挖機銷(xiāo)量同比+52%，大幅超越行業(yè)25%增速，Q1挖機市占率達26%(同比+5pct)，中大挖產(chǎn)品市占率分別為26%、27%，均同比大幅提升5%。其中高端產(chǎn)品40t以上大挖開(kāi)始替代外資，市占率達38%。


　　                    三一重工歷年一季度銷(xiāo)量及同比增速 


　　三一重工市占率提升明顯由此可見(jiàn)，三一高端產(chǎn)品市占率將持續提升，產(chǎn)品結構優(yōu)化將帶來(lái)利潤彈性;同時(shí)中大挖產(chǎn)品國內競爭力大幅提升后，三一海外成長(cháng)空間得到增強。有望進(jìn)一步帶來(lái)業(yè)績(jì)增量。
　　起重機迎更新迭代，盈利凸顯
　　寬松政策和環(huán)保核查趨嚴加快更新需求釋放，起重機、混凝土機接力挖機高增長(cháng)。1-2月行業(yè)汽車(chē)起重機增速達60%，三一銷(xiāo)量同比+88%，市場(chǎng)份額達26%(+4%)，其3月起重機銷(xiāo)量有望繼續超預期。預計三一Q1起重機收入增速100%以上，混凝土機收入增速80%以上。
　　按照各產(chǎn)品Q(chēng)1銷(xiāo)量，預計三一收入增速將達70%以上，規模效應下盈利能力彈性顯現，同時(shí)三一積極推進(jìn)數字化升級，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)效率持續大幅提升。
　　盈利能力增強，現金流創(chuàng  )新高
　?、黉N(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率持續回升。


　　編輯分產(chǎn)品線(xiàn)的毛利率水平2018年三一綜合毛利率30.62%，比2017年提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中挖掘機毛利率38.66%，比2017年下降1.98%;混凝土機械業(yè)務(wù)毛利率25.24%;起重機業(yè)務(wù)毛利率24.85%。2018年銷(xiāo)售凈利率達到11%，比2017年提升5.5%。得益于其公司規模效應、產(chǎn)品結構改善、歷史遺留問(wèn)題出清，三一毛利率得到較快提升，盈利大幅增長(cháng)。
　?、诮?jīng)營(yíng)性現金流創(chuàng  )歷史新高。


　　編輯三一經(jīng)營(yíng)性現金流創(chuàng  )歷史新高近年來(lái)，三一始終高度注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與風(fēng)險管控，建立了較為完善的風(fēng)險控制體系，形成一套行之有效的風(fēng)控方法策略，2018年現金類(lèi)資產(chǎn)及準現金類(lèi)資產(chǎn)超過(guò)貸款總額，實(shí)現“存貸為正”，三一經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流105.27億元，同比增長(cháng)22.91%，再創(chuàng  )歷史新高。




　                              2019三一盈利預測
   數據來(lái)源：方正證劵研究所,Wind責任編輯：張慶

                      
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
					
                        


                      

                      

 


                      

                      

                      

                      


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